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Un informe de valoración en reestructuraciones es el documento técnico que fija, con método y fuentes verificables, el valor razonable de las sociedades, ramas de actividad o participaciones que intervienen en una fusión, escisión, aportación no dineraria o canje de valores. En el régimen fiscal especial de las reestructuraciones (el régimen FEAC de la Ley del Impuesto sobre Sociedades) no es siempre un requisito formal, pero sí una de las mejores formas de sostener la relación de canje, de explicar el motivo económico de la operación y de llegar mejor preparado a una eventual comprobación.

Para un autónomo que va a aportar su negocio a una sociedad, o para una pyme familiar que quiere ordenar su grupo con una sociedad patrimonial o de cartera, el valor no es un detalle contable: es la cifra sobre la que se reparte el capital, se calculan las participaciones recibidas y se documenta que la operación responde a razones económicas reales. Este artículo explica cuándo conviene encargarla, qué debe contener y qué errores suelen cuestionarse.

Qué cubre el régimen FEAC y por qué importa el valor

El Capítulo VII del Título VII de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades (arts. 76 a 89) regula el régimen especial de fusiones, escisiones, aportaciones no dinerarias de activos, canje de valores y cambio de domicilio de una sociedad europea. Su efecto principal es el diferimiento: las rentas que se generarían por la transmisión no tributan en el momento de la operación, sino cuando los bienes o valores recibidos se transmitan fuera del grupo. A cambio, el contribuyente debe cumplir requisitos y comunicar la opción a la Administración tributaria en los términos reglamentarios.

En ese esquema, el valor interviene en tres momentos distintos:

• En la relación de canje. Cuántas participaciones recibe cada socio depende del valor relativo de las entidades o patrimonios que se integran.
• En la valoración fiscal de lo recibido. En general, los elementos transmitidos se valoran, a efectos fiscales, por el valor que tenían en la entidad transmitente, pero hay que identificarlos y documentarlos con precisión.
• En la defensa del motivo económico válido. El artículo 89 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades permite a la Administración no aplicar el régimen cuando la operación se realiza con la principal finalidad de conseguir una ventaja fiscal. Un valor bien soportado ayuda a demostrar que hubo racionalidad empresarial.

Cuándo es necesario un informe de valoración en reestructuraciones

La necesidad depende del tipo de operación y de la forma societaria. La Ley 3/2009 de modificaciones estructurales exige, en determinados supuestos de fusión y escisión, la intervención de un experto independiente que emita informe sobre el proyecto, y en otros casos solo cuando algún socio lo solicita. Ese informe del registro mercantil no sustituye al análisis que necesita el contribuyente para su propia defensa fiscal, y viceversa. Conviene, por tanto, distinguir lo que impone la ley mercantil de lo que aconseja la prudencia tributaria.

Con carácter práctico, suele ser recomendable un informe propio cuando:

1. Los socios no participan por igual en las entidades que se integran y la relación de canje afecta al reparto del poder.
2. Se aporta una rama de actividad con activos intangibles, clientela o marca, cuyo valor no se ve en el balance.
3. Intervienen sociedades vinculadas, de modo que cualquier desviación del valor de mercado puede interpretarse como una operación con ventaja indebida.
4. Se prevé una venta posterior de las participaciones recibidas, porque la prueba del valor de partida condicionará el cálculo de la ganancia.
5. La operación es la antesala de una sucesión, y el valor fijado hoy se contrastará con el que se aplique en el impuesto de sucesiones y donaciones.

Qué debe contener un informe sólido

Un buen informe no se mide por su extensión, sino por la capacidad de un tercero para reproducir el razonamiento. En una reestructuración, conviene que recoja al menos los siguientes apartados.

Objeto, alcance y fecha de valoración

Debe indicar qué se valora (la sociedad entera, una rama, un paquete de participaciones), para qué se valora y a qué fecha. La fecha es decisiva: un valor referido al último balance no equivale a uno referido al momento de efectividad de la operación.

Método y justificación de la elección

Los métodos habituales (descuento de flujos de caja, múltiplos de mercado y valor patrimonial ajustado) se aplican de forma distinta según el tipo de entidad y de operación. Lo relevante es que el perito justifique por qué elige uno y, si procede, por qué contrasta el resultado con otro. Un único método sin contraste suele ser el punto más débil cuando la Administración revisa el informe.

Hipótesis y datos de partida

Proyecciones, tasas de descuento, comparables y ajustes de balance deben figurar con su fuente. Cuando una hipótesis es discrecional (por ejemplo, el crecimiento a largo plazo), conviene mostrar un análisis de sensibilidad que enseñe cómo cambia el resultado si el supuesto varía.

Conclusión en forma de rango

Las valoraciones rara vez dan un único número. Un rango razonable, con el punto central seleccionado y la explicación de por qué, resiste mejor la contradicción que una cifra aislada presentada como exacta.

Un ejemplo hipotético de lectura práctica

Imagina, solo como ilustración, a un empresario que aporta su negocio de distribución a una nueva sociedad y recibe participaciones, mientras que su socio aporta dinero. Si la relación de canje se fija «a ojo», la operación puede acabar con un reparto del capital que no refleja el valor aportado por cada uno, algo que tarde o temprano genera conflicto entre socios o discrepancias con la Administración sobre posibles liberalidades. Con un informe que valore la rama aportada y justifique los porcentajes, el reparto se explica, queda documentado y se puede defender. Las cifras y los perfiles de este ejemplo son inventados; solo muestran la lógica del análisis.

Errores frecuentes que conviene evitar

• Valorar por el valor contable. El balance ignora marcas, cartera de clientes y contratos. Para la relación de canje suele infravalorar a una de las partes.
• Dejar el informe para después de la operación. Un informe fechado con posterioridad pierde parte de su fuerza probatoria; lo ideal es contar con él antes de aprobar el proyecto.
• No separar el análisis mercantil del fiscal. Lo que basta para el registro puede no bastar ante una inspección.
• Olvidar el motivo económico. El informe puede apoyar, con datos, la racionalidad empresarial de la operación: simplificación del grupo, separación de riesgos, entrada de un socio o preparación de la sucesión.
• Apoyarse en un perito sin independencia. Si quien valora ha asesorado a una de las partes en el diseño de la operación, conviene declararlo y explicar cómo se gestiona.

Cómo se relaciona con otros informes y documentos

El informe de valoración no vive solo. Se integra con el proyecto de fusión o escisión, con las cuentas anuales de las sociedades, con la memoria que explica los motivos de la operación y, cuando corresponde, con la documentación de operaciones vinculadas. En la práctica, también es útil que el equipo jurídico y el perito trabajen de forma coordinada desde el principio, de modo que el calendario mercantil, la comunicación a la AEAT y la emisión del informe encajen sin prisas. Para ver cómo se articula este apoyo en distintos tipos de operaciones, puede consultarse la información sobre informes jurídico-empresariales, donde se detalla qué documentos acompañan habitualmente a una reestructuración.

Si la operación va a ejecutarse en un contexto de crecimiento o sucesión, merece la pena comparar escenarios: una aportación de rama, un canje de valores o una escisión pueden lograr objetivos parecidos con efectos fiscales y de gobierno distintos. Una asesoría legal y fiscal que conozca el régimen puede ayudar a elegir la vía y a coordinar al perito con el notario, el registro y la AEAT. Y si todavía estás valorando el salto de autónomo a sociedad, puede interesarte repasar las ventajas e inconvenientes del autónomo societario antes de diseñar la operación.

Por último, si lo que te preocupa es el valor de los activos aportados, una valoración de empresas y activos independiente permite poner cifra a lo que el balance no refleja y sentar una base común para todas las partes.

Preguntas frecuentes

¿Es obligatorio un informe de valoración para aplicar el régimen FEAC?

El régimen fiscal no exige por sí mismo un informe de valoración con un contenido determinado, pero la ley mercantil sí puede exigir el de un experto independiente en ciertas fusiones y escisiones. En cualquier caso, contar con un informe propio facilita justificar el canje y la racionalidad de la operación.

¿Quién debe encargarlo?

Depende del supuesto. En algunos casos el experto lo designa el Registro Mercantil; en otros, lo encargan las propias sociedades o los socios. Lo importante es que quien firme el informe actúe con objetividad y declare cualquier circunstancia que pueda afectar a su independencia.

¿Vincula a la Administración tributaria?

No. Es un medio de prueba que la Administración debe valorar conforme a las reglas de la sana crítica, pero puede discrepar si encuentra defectos de método o de datos. Por eso importa más la calidad del razonamiento que la cifra final.

¿Cuánto tiempo hay que prever?

Depende de la complejidad y de la disponibilidad de la documentación. Como regla de prudencia, conviene iniciar el trabajo antes de aprobar el proyecto de operación y no una vez cerrado el calendario.

Conclusión

El informe de valoración en una reestructuración es una herramienta de seguridad: fija el valor de partida, explica la relación de canje y refuerza la defensa del motivo económico ante una posible revisión. No garantiza por sí solo la aplicación del régimen especial, pero reduce la incertidumbre y coloca al contribuyente en una posición técnica sólida, que es exactamente lo que debe buscar quien defiende sus derechos con base en la ley.

Luis Miguel Larriba, perito judicial acreditado